Het belang van de beleggingsbeleidsverklaring: een gedetailleerd overzicht en best practices

Een document dat vaak over het hoofd wordt gezien in de family office. Heeft uw family office een beleggingsbeleidverklaring (IPS)?

In eerdere gesprekken hebben we diverse aspecten van governance binnen family offices belicht, met name met betrekking tot vermogensbeheer. De Investment Policy Statement (IPS) vormt de kern van beleggingsbestuur en is een essentieel document waarin beleggingsdoelstellingen en -strategieën worden vastgelegd.

In dit artikel gaan we dieper in op het belang van dit essentiële document dat bepalend is voor het succes van investeringen door family offices. We richten ons daarbij op het opstellen van een effectieve beleggingsbeleidverklaring.

Inzicht in het landschap van family offices

Family offices zijn ontworpen om het vermogen van een enkele familie te beheren. Vaak gaat het hierbij om meerdere generaties, elk met zijn eigen financiële behoeften, variërende risicobereidheid en uiteenlopende langetermijndoelen. Deze doelen kunnen variëren van vermogensbehoud en risicogecorrigeerde groei tot liefdadigheidsdoelen, zakelijke belangen en het voorzien in de behoeften van toekomstige generaties.

Ondanks hun complexiteit opereren family offices vaak met minder formele structuren dan andere institutionele beleggers. Onze ervaring leert dat dit gebrek aan formaliteit zich op verschillende manieren manifesteert:

• Gebrek aan gedocumenteerde investeringstransacties: Investeringsbeslissingen kunnen ad hoc worden genomen, zonder duidelijk kader.
• Te veel vertrouwen op persoonlijke relaties: Beleggingsbeheerders worden soms geselecteerd op basis van persoonlijke relaties in plaats van objectieve criteria.
• Onvoldoende monitoring en rapportage: Prestaties worden mogelijk niet regelmatig of nauwkeurig geëvalueerd.
• Ongespecificeerde rollen en verantwoordelijkheden: Het is mogelijk dat niet duidelijk is wie verantwoordelijk is voor het nemen van beleggingsbeslissingen, wat kan leiden tot verwarring en mogelijke conflicten.

Dit gebrek aan structuur kan veel negatieve gevolgen hebben, waaronder verkeerde afstemming en inconsistente beleggingsstrategieën, belangenconflicten, toegenomen risico's en zelfs beleggingsbeslissingen die het familievermogen op den duur uithollen. Met een duidelijke en gedetailleerde beleggingsbeleidverklaring worden deze risico's aanzienlijk verkleind.

Wat is een beleggingsbeleidsverklaring?

Hierbij komt de Investment Policy Statement (IPS) om de hoek kijken. De Investment Policy Statement (IPS) vormt de basis voor de beleggingsactiviteiten van een family office. Het is een zeer gepersonaliseerd document, afgestemd op de voorkeuren van het gezin. Met verwijzing naar het permanente rapport Beste governance-praktijken voor beleggingscomitésUitgegeven door Greenwich Rondetafel En "Elementen van een beleggingsbeleidsverklaring voor individuele beleggersUitgegeven door het CFA InstituutNaast onze eigen ervaring in het helpen van family offices bij het opzetten van een solide beleggingsbestuur, moet een goed ontworpen beleggingsbeleidsverklaring (IPS) doorgaans het volgende bevatten:

1) de bedoeling: In dit hoofdstuk wordt duidelijk uitgelegd waarom het family office en de beleggingsportefeuille bestaan. Hierin worden de begunstigden, de tijdshorizon waarbinnen de investeringen worden beheerd en de algemene doelstellingen die met de portefeuille worden nagestreefd, geïdentificeerd. Een duidelijk doel vormt de leidraad voor alle daaropvolgende beleidsbeslissingen.

2) Doelstellingen: Op basis van het gestelde doel worden in de sectie Doelstellingen specifieke, meetbare, haalbare, relevante en tijdsgebonden (SMART) doelen voor de beleggingsportefeuille gedefinieerd. Tot deze doelstellingen behoren doorgaans rendementsdoelstellingen (zoals het behalen van een gemiddeld jaarlijks rendement van 7% boven de inflatie) en risicodoelstellingen. Duidelijk gedefinieerde doelstellingen bieden een maatstaf waaraan de prestaties van een portefeuille kunnen worden getoetst. Bovendien zorgen ze ervoor dat de risicobereidheid van de belegger overeenkomt met de capaciteit en bereidheid van de belegger om deze risico's te dragen.

3) Verdeling van activa: Dit gedeelte wordt vaak gezien als de belangrijkste drijfveer voor beleggingsrendementen op de lange termijn. Het beschrijft het strategische kader voor de toewijzing van portefeuilleactiva aan verschillende activaklassen. Een uitgebreide vermogensallocatiestrategie omvat vaak vier cruciale elementen:

• Beleidsportfolio: De ideale doelmix van activa op de lange termijn, met allocaties die zijn vastgelegd in verschillende activaklassen, zoals aandelen, vastrentende waarden, onroerend goed en alternatieven.
• Indexportefeuille: Deze portefeuille dient als benchmark waarmee de werkelijke prestaties van de portefeuille worden gemeten.
• Werkelijke portefeuille: Deze portefeuille heeft betrekking op de huidige samenstelling van de beleggingsportefeuille. De beleidsportefeuille zal in de loop van de tijd op natuurlijke wijze afwijken als gevolg van marktbewegingen en beleggingsbeslissingen.
• Prestatiemeting: Een doorlopend proces waarbij de werkelijke portefeuilleprestaties worden vergeleken met de prestaties van de indexportefeuille.

4) Bestuurskader: In dit gedeelte wordt de structuur van het beheer van het beleggingsproces vastgelegd. Belangrijke elementen zijn:

• Fiduciaire verantwoordelijkheid: Families moeten de juridische en ethische plichten definiëren van degenen die verantwoordelijk zijn voor het beheer van de beleggingsportefeuille. Het schetst de beginselen van voorzichtigheid, loyaliteit en diversificatie die als leidraad voor hun handelen moeten dienen. Door de fiduciaire verantwoordelijkheden duidelijk te definiëren, bevordert de Investment Policy Statement (IPS) verantwoording, transparantie en toewijding aan de hoogste zorgvuldigheidsnormen bij vermogensbeheer.
• Het vaststellen van beslissingsbevoegdheid en verantwoordelijkheden: De rollen en verantwoordelijkheden van de belangrijkste actoren die bij het investeringsproces betrokken zijn, moeten duidelijk worden gedefinieerd. Daartoe behoort het vastleggen van wie bevoegd is om het beleggingsbeleid te bepalen, wie verantwoordelijk is voor de uitvoering daarvan en wie verantwoordelijk is voor de voortdurende monitoring. Bovendien moet in deze subparagraaf de procedure en verantwoordelijkheid voor het inschakelen en, waar nodig, het ontslaan van externe adviseurs, zoals fondsbeheerders en consultants, worden gespecificeerd.
• Herzien en aanpassen: In dit gedeelte worden ook de procedures voor periodieke herziening en actualisering van de Investment Policy Statement (IPS) toegelicht. Zo blijft het document relevant en aanpasbaar aan veranderende omstandigheden voor beleggers en veranderende marktomstandigheden.

Bovenstaande maakt een systematische en verantwoorde aanpak van alomvattend toezicht op de beleggingsportefeuille mogelijk.

5) Overige bepalingen: In dit gedeelte zijn aanvullende beleidsregels en richtlijnen opgenomen voor het dagelijkse beheer van de beleggingsportefeuille die het family office noodzakelijk acht. Voorbeelden hiervan zijn:

• Criteria van de manager: Hierin worden de kwalificaties, ervaring en het selectieproces vastgelegd voor eventuele externe vermogensbeheerders die worden aangesteld.
  • Beperkingen: Geeft eventuele beperkingen of restricties aan ten aanzien van de soorten beleggingen die mogen worden aangehouden (zoals ethische overwegingen, sectorbeperkingen) of specifieke risicocriteria.

• Beperkingen: Geeft eventuele beperkingen of restricties aan ten aanzien van de soorten beleggingen die mogen worden aangehouden (zoals ethische overwegingen, sectorbeperkingen) of specifieke risicocriteria.

Muntstapels en grafieken op een schaakbordachtergrond. Horizontale compositie met selectieve focus … Meer en kopieerruimte.

Waarom heeft uw family office dit nodig?

Een goed opgestelde beleggingsbeleidsverklaring kan vandaag de dag nog belangrijker zijn dan in voorgaande omgevingen, gezien de recente periodes van marktvolatiliteit en lagere verwachte beleggingsrendementen gedurende een marktcyclus. De Investment Policy Statement (IPS) biedt verschillende belangrijke voordelen:

verenigbaarheid

• Door een helder en overzichtelijk kader te bieden, zorgt het voor consistentie en discipline bij beleggingsbeslissingen. Hierdoor wordt de invloed van emotionele vooroordelen verminderd en worden rationelere strategieën mogelijk gemaakt.

Risicomanagement

• Het helpt risico's te beheersen door duidelijke criteria op te stellen die aansluiten bij de risicobereidheid van het gezin via diversificatie. Het bevordert ook regelmatige monitoring en rapportage om de prestaties te evalueren.

Geschillenbeslechting

• In geval van meningsverschillen biedt een beleggingsbeleidsverklaring (IPS) een gedocumenteerd referentiepunt, dat de doelstellingen en richtlijnen duidelijk definieert en zo kan bijdragen aan een oplossing.

implementatie

• Een aspect dat vaak over het hoofd wordt gezien, is het belang ervan in de human capital-strategie van een investeringsteam. De Investment Policy Statement (IPS) helpt bij het bepalen van de basisprincipes voor het soort beleggingstalent en de specialisatie die nodig zijn, en hoe hun succes wordt gedefinieerd en gemeten. En ten slotte, en misschien wel het belangrijkste, hoe worden zij beloond, behouden en afgestemd op de belangen van het family office?

Er is de laatste jaren veel gesproken over de ‘professionalisering’ van family offices. Er is echter weinig regelgeving over hoe u dit kunt bereiken. Wij zijn ervan overtuigd dat een beleggingsbeleidsverklaring (IPS) een cruciale eerste stap is in het professionele leven. Ons Family Office Maturity Model onderscheidt verschillende ontwikkelingsfasen, van de initiële ‘inclusiefase’, waarin persoonlijke en zakelijke zaken met elkaar verweven zijn, tot de ‘volwassenheidsfase’, die gekenmerkt wordt door gestructureerd bestuur en toezicht op bestuursniveau. De Investment Policy Statement (IPS) speelt een fundamentele rol in deze transitie.

Voor meer informatie, zie het Agreus Family Office Maturity Model. hier.

Implementeren en onderhouden van de beleggingsbeleidsverklaring (IPS).

Het ontwikkelen en implementeren van een beleggingsbeleidsverklaring (IPS) is een gezamenlijk proces waarbij de belangrijkste belanghebbenden, waaronder familieleden en trustees, betrokken moeten worden. Het is van essentieel belang dat alle partijen de in het document beschreven beleidsregels begrijpen en naleven. Tegelijkertijd begrijpen wij dat het opstellen van een beleggingsbeleidsverklaring (IPS) niet vanzelfsprekend is voor veel family offices. Het vereist goed denkvermogen, een diepgaand begrip van de marktdynamiek en bekendheid met fundamentele beleggingsprincipes en -praktijken. Daarom raden wij u ten zeerste aan om bij dit proces ervaren externe adviseurs in te schakelen en ervaren beleggingsprofessionals in te schakelen.

De beleggingsbeleidsverklaring (IPS) is geen statisch document. Het moet regelmatig worden herzien en bijgewerkt om rekening te houden met veranderende marktomstandigheden, veranderende gezinsomstandigheden en eventuele wijzigingen in de doelstellingen of risicobereidheid van het gezin. Doorlopende evaluaties zorgen ervoor dat de Investment Policy Statement (IPS) een relevant en effectief document blijft voor de beleggingsstrategie van de familie.