ما هو صانع السوق الآلي (AMM) في عالم تداول العملات المشفرة؟

عند تداول العملات المشفرة في معظم البورصات، تحتاج إلى طرف آخر لإتمام الصفقة، شخص مستعد لبيع ما ترغب في شرائه بالسعر الذي توافق عليه. يزيل صانع السوق الآلي (AMM)، أو ما يُعرف اختصارًا بـ AMM في عالم العملات المشفرة، هذا الشرط. فبدلاً من مطابقة المشترين بالبائعين، يتيح لك التداول مباشرةً مقابل مجمع من الرموز (Tokens) المحجوزة في عقد ذكي. ترسل رمزًا واحدًا وتستلم رمزًا آخر، ويقوم العقد بتعديل السعر تلقائيًا بناءً على ما تبقى في المجمع.

يُمكن هذا التصميم من إجراء التداولات حتى للرموز التي قد لا تجذب صانع سوق محترفًا أو عددًا كافيًا من المشترين والبائعين للحفاظ على دفتر أوامر فعال. كما يتيح للمستخدمين العاديين إيداع رموزهم الخاصة في هذه المجمعات لكسب حصة من رسوم التداول. لكن الإيداع في المجمع ينطوي على مخاطر حقيقية تميل مصطلحات مثل العائد السلبي إلى إخفائها — وهي مخاطر تؤثر على المبلغ الذي تستعيده عند السحب.

يشرح هذا الدليل كيفية عمل صانعي السوق الآلي (AMMs) من الألف إلى الياء، وما الذي يلتزم به موفرو السيولة بالفعل، وما الذي يجب التحقق منه قبل إجراء أي مبادلة أو إيداع.

• Wat is het: صانع السوق الآلي (AMM) هو بنية تحتية للعقود الذكية تتيح للمستخدمين مبادلة أصول العملات المشفرة مقابل سيولة مجمعة بدلاً من الأوامر المطابقة.
• Mijn naam is: يجعل التداول على السلسلة (Onchain Trading) ممكنًا دون الحاجة إلى دفتر أوامر مركزي، أو مكتب صانع سوق، أو منصة تداول قائمة على الحسابات.
• المخاطر أو القيود الرئيسية: يمكن أن يعرض صانعو السوق الآلي (AMMs) المتداولين وموفري السيولة للانزلاق السعري (Slippage)، والخسارة غير الدائمة (Impermanent Loss)، وMEV، والرموز المزيفة، ومخاطر الموافقة، وفشل العقد الذكي.

صانع السوق الآلي (AMM) هو آلية تبادل لامركزية تستخدم أرصدة مجمعات السيولة وصيغة تسعير لتحديد أسعار الرموز تلقائيًا. لا يتطلب هذا النظام وجود شركة صانعة سوق بشرية أو متخصص في البورصة، بل هو عبارة عن تعليمات برمجية تحتفظ بالأصول وتعدل الأسعار مع تداول المستخدمين لتلك الأصول.

يحتوي أبسط مجمع AMM على رمزين، مثل ETH و USDC. يقوم المتداول بإرسال رمز واحد إلى المجمع ويتلقى الآخر في المقابل. يعيد العقد الذكي حساب سعر الصرف بعد كل عملية تداول لأن الاحتياطيات تكون قد تغيرت.

تتفاعل ثلاث مجموعات مع كل مجمع AMM، وتلعب كل منها دورًا مختلفًا:

• المتداولون: يستخدمون المجمع لتبديل رمز بآخر. يهتمون بالسعر، والانزلاق السعري، والرسوم.
• موفرو السيولة: يودعون أزواج الرموز المميزة في المجمع ويكسبون حصة من الرسوم من كل عملية مبادلة. يهتمون بدخل الرسوم مقابل مخاطر الاحتفاظ بالرموز داخل المجمع.
• المراجحون: يتداولون ضد المجمع عندما ينحرف سعره عن الأسعار في الأسواق الأخرى. يحافظون على توافق أسعار المجمع تقريبًا مع بقية السوق.

تعتمد جميع الأدوار الثلاثة على نفس المجمع. يحتاج المتداولون إلى عمق كافٍ حتى لا تؤدي المبادلات الكبيرة إلى تحريك السعر بعيدًا جدًا. يحتاج موفرو السيولة إلى حجم تداول كافٍ لجعل الرسوم تستحق المخاطرة. بينما يحتاج المراجحون إلى إغلاق فجوات الأسعار. عندما تغيب إحدى المجموعات، تتأثر المجموعات الأخرى بشكل مباشر؛ فمجمع لا يشهد نشاط مراجحة يمكن أن يظل بسعر راكد لساعات، والمجمع الذي يفتقر إلى السيولة يجعل كل عملية تداول مكلفة.

في البورصات التقليدية، لا تتم الصفقة إلا إذا كان هناك طرف آخر مستعد لمطابقتها. يضع المشترون عروض الشراء (bids)، ويضع البائعون عروض البيع (asks)، وتقوم محركات المطابقة بمزاوجة الأوامر المتوافقة. إذا لم يكن هناك بائع بالسعر الذي تريده، فعليك الانتظار أو تعديل طلبك.

يزيل صانعو السوق الآليون (AMMs) هذا الاعتماد. فعملية التبادل الخاصة بك تسحب الرموز مباشرة من مجمع سيولة وتدفع الرمز الذي أدخلته إلى نفس المجمع. يتم تعديل السعر تلقائيًا. لا يلزم وجود بائع متصل بالإنترنت، ولا توجد محركات مطابقة.

في البورصات المركزية، قد يكون للرمز الذي لا يحظى باهتمام تداول كبير فروق أسعار واسعة أو لا يوجد له سوق نشط على الإطلاق. أما في صانع السوق الآلي (AMM)، فيمكن لأي شخص إنشاء مجمع لأي زوج من الرموز، مما يعني أن التداول ممكن حتى للأصول التي لن تجذب أبدًا صانع سوق مخصصًا. هذه السهولة في الوصول حقيقية، لكنها تأتي مع مقايضة: فالمجمعات ذات السيولة المنخفضة يسهل التلاعب بها وتكون تكلفتها مرتفعة عند التداول بكميات كبيرة، مما قد يؤدي إلى verliezen.

تُعد صانعو السوق الآليون (AMMs) أساس معظم تصميمات التبادلات اللامركزية (DEX) لأن العقود الذكية يمكنها إدارة أرصدة المجمعات بشفافية على السلسلة. تقوم البورصة المركزية بحفظ أموالك ومطابقة الأوامر داخليًا. بينما تتم تسوية المعاملات في صانع السوق الآلي (AMM) من خلال معاملات موقعة بالمحفظة، مما يعني أنك تحتفظ بالوصاية على أموالك حتى لحظة التوقيع.

يميز هذا أيضًا صانعو السوق الآليون (AMMs) عن شركات صناعة السوق الاحترافية. فبينما تقوم تلك الشركات بتسعير عروض الشراء والبيع باستخدام رأس المال وأنظمة التداول، يقوم صانعو السوق الآليون (AMMs) بالتسعير من احتياطيات المجمعات باستخدام التعليمات البرمجية، على الرغم من أن الشركات والروبوتات لا يزال بإمكانها توفير السيولة أو المراجحة في تلك المجمعات.

يحتاج كل صانع سوق آلي (AMM) ذو منتج ثابت إلى قاعدة لتحديد كمية الرمز B التي تحصل عليها عند إيداع الرمز A. فبدون هذه القاعدة، لن يكون لدى المجمع طريقة لتحديد السعر — وقد يتمكن شخص ما من سحب جميع رموز أحد الأصول بإرسال كمية ضئيلة من الأصل الآخر. إن صيغة x * y = k هي هذه القاعدة الأساسية.

تحافظ هذه الصيغة على ثبات حاصل ضرب احتياطيات الرمزين قبل احتساب الرسوم والتقريب. فإذا ارتفع أحد الاحتياطيات بسبب قيام متداول بإيداع ذلك الرمز، فيجب أن ينخفض الاحتياطي الآخر لأن المتداول يتلقاه. يبقى حاصل الضرب كما هو، مما يعني أن السعر يتعدل تلقائيًا مع كل عملية تداول. تعد هذه الآلية أساسية لعمل مجمعات السيولة، التي غالبًا ما تكون جزءًا من استراتيجيات زراعة العائد.

لتسهيل فهم هذا المفهوم، دعنا نأخذ مثالاً ملموسًا. تخيل مجمعًا يحتوي على 10 ETH و 20,000 USDC. السعر الضمني هنا هو تقريبًا 2,000 USDC لكل ETH. حاصل ضرب الاحتياطيات هو 200,000 (10 × 20,000 = 200,000).

الآن، يشتري متداول 1 ETH باستخدام USDC. يقوم بإرسال USDC إلى المجمع ويتلقى ETH منه. بعد عملية التداول، يصبح المجمع يحتوي على كمية أقل من ETH وكمية أكبر من USDC. يجب أن يظل حاصل الضرب مساويًا تقريبًا لـ 200,000، لذا تستقر الاحتياطيات الجديدة عند حوالي 9 ETH و 22,222 USDC. يصبح سعر الـ ETH التالي أغلى الآن، لأنه أصبح أقل توفرًا في المجمع.

التسلسل الذي تتبعه كل عملية مبادلة (swap):

• يرسل المتداول الرمز A إلى المجمع.
• يرسل المجمع الرمز B إلى الخارج.
• يعيد المجمع حساب نسبة الاحتياطي.
• يعكس السعر الجديد الرصيد الجديد.

الانزلاق السعري (Slippage) هو الفارق بين السعر المعروض عند معاينة عملية المبادلة والسعر الذي تتلقاه فعليًا عند تنفيذها. ينشأ جزء من الانزلاق السعري من حجم تداولك الخاص — فالمبادلات الأكبر تحرك المجمع بشكل أكبر. وقد يأتي Plus من الانزلاق من المعاملات الأخرى التي تتم قبل معاملتك بينما تنتظر معاملتك في الـ mempool (قائمة المعاملات المعلقة التي تنتظر إضافتها إلى الـ blockchain).

لا تستخدم جميع صانعات السوق الآلية (AMMs) صيغة x * y = k النقية. فمجمعات المبادلة المستقرة (Stable-swap pools) مصممة للأصول التي يجب أن تتداول بأسعار متقاربة جدًا، مثل USDC و USDT. تسمح هذه المجمعات بإجراء مبادلات أكبر مع حركة سعرية أقل طالما أن كلا الأصلين يحافظان على ربطهما (peg). إذا فقد أحد الأصول ربطه، يمكن أن يصبح نفس المجمع مسار خروج أحادي الاتجاه حيث يجد المستخدمون الأبطأ أنفسهم يحتفظون بالأصل الأضعف، مما قد يؤدي إلى خسائر العملات المشفرة، ويجعل صون رأس المال Een heel belangrijke zaak.

يقوم موفرو السيولة بتوفير الأصول التي تجعل منصات صانع السوق الآلي (AMM) قابلة للاستخدام. فبدونهم، لن يكون هناك مجمع سيولة، ولن يجد المتداولون أي شيء لإجراء المقايضات مقابله.

في مجمع السيولة المكون من رمزين، يودع المزود كلا الأصلين بنسبة ثابتة — عادةً 50/50 من حيث القيمة وقت الإيداع. وفي المقابل، يتلقون سجلاً بحصتهم، قد يكون هذا أحيانًا رمز LP (LP token)، أو مركزًا بنطاق سعري محدد، وذلك حسب تصميم المجمع. تمنحهم هذه الحصة نسبة من جميع رسوم المقايضة التي يجمعها المجمع، بالإضافة إلى إيداعهم الأصلي عند السحب.

لا يعتبر هذا المركز حساب توفير. تندرج منصات AMM ضمن قطاع التمويل اللامركزي (Defi) الأوسع لأنها تجمع بين التداول، والحفظ، والحوافز، وتسوية العقود الذكية في نظام واحد. لا يقوم موفر السيولة بإقراض مقترض واحد بجدول سداد ثابت، بل يتيح رأس المال لأي متداول يستخدم هذا المجمع، في أي وقت، وبأي حجم، حتى يقوم بسحبه.

تحدث ثلاثة أمور لمركز السيولة في وقت واحد، وقد تعمل هذه الأمور ضد بعضها البعض:

• تتراكم حصة الرسوم من المقايضات بما يتناسب مع حصة المزود في المجمع.
• verandering مزيج الرموز مع حدوث التداولات. فالمجمع الذي يستمر في بيع ETH ينتهي به المطاف بامتلاك كمية أقل من ETH وPlus من الأصل الآخر. يتبع مركز المزود هذا التحول تلقائيًا.
• قد تكمل الحوافز أو الانبعاثات دخل الرسوم، ولكنها قد تتغير أو تختفي دون سابق إنذار.

ببساطة، يمكنك التفكير في الأمر كالتالي: تقوم بإيداع قيمة متساوية من رمزين. بينما تكون في المجمع، يقوم المتداولون باستمرار بمقايضة العملات المشفرة. يبيع المجمع الرمز الذي يتم شراؤه، ويشتري الرمز الذي يتم بيعه. تعكس حصتك في المجمع هذا التوازن المستمر، وليس الأسعار في لحظة إيداعك.

ماذا يحدث عند السحب هو ما يفاجئ العديد من المزودين. لا تتلقى الرموز الدقيقة التي أودعتها. بل تتلقى حصتك مما يحتفظ به المجمع حاليًا، والذي قد يكون مزيجًا مختلفًا وقيمة إجمالية مختلفة عن إيداعك الأصلي. تشمل هذه الحصة الرسوم المكتسبة، ولكنها تشمل أيضًا أي خسارة غير دائمة (impermanent loss) تراكمت. يشرح القسم التالي ذلك بالتفصيل.

تُعد الخسارة غير الدائمة المفهوم الأهم لأي شخص يفكر في توفير السيولة. الاسم مضلل؛ فكلمة “غير دائمة” توحي بأنها تختفي مع مرور الوقت، لكنها تصبح دائمة بمجرد سحب أموالك.

إليك ما يسببها: عندما تودع في مجمع سيولة (pool)، فإنك توفر عملتين بقيمة متساوية. يستخدم المجمع صيغة x * y = k لتسعير التداولات بينهما. إذا ارتفع سعر إحدى العملات بشكل كبير في الأسواق الخارجية، سيقوم المراجحون بشراء تلك العملة من مجمعك (حيث أصبحت رخيصة الآن) وبيعها في مكان آخر. يفقد المجمع العملة المتفوقة أداءً ويكتسب Plus من العملة الأقل أداءً. تتبع حصتك في المجمع هذا التحول.

مثال عملي بأرقام تقريبية:

أودعت 1,000 دولار أمريكي من ETH (0.5 ETH بسعر 2,000 دولار) و 1,000 دولار أمريكي من USDC في مجمع. إجمالي الإيداع: 2,000 دولار.

تضاعف سعر ETH إلى 4,000 دولار. يتداول المراجحون ضد المجمع حتى يتطابق سعره. بعد المراجحة، يعيد المجمع توازنه. أنت الآن تمتلك ما يقرب من 0.354 ETH و 1,414 دولار أمريكي من USDC — بإجمالي حوالي 2,828 دولار.

لو كنت قد احتفظت ببساطة بـ 0.5 ETH و 1,000 دولار أمريكي من USDC خارج المجمع، لكان لديك 2,000 دولار + 1,000 دولار = 3,000 دولار.

الفرق، 3,000 دولار مقابل 2,828 دولار، هو خسارتك غير الدائمة. لقد حققت أرباحًا مقارنة بإيداعك الأصلي البالغ 2,000 دولار، لكنك كسبت أقل مما كنت ستحققه بالاحتفاظ بها. قد تعوض إيرادات الرسوم من المقايضات جزءًا من هذه الفجوة أو كلها، اعتمادًا على مدى نشاط المجمع، ولكن في زوج متقلب ذي حجم تداول منخفض، غالبًا ما لا يحدث ذلك.

تزداد الخسارة كلما اتسع الفارق السعري بين العملتين. أزواج العملات المستقرة (USDC/USDT) لديها خسارة غير دائمة ضئيلة لأن الأسعار نادرًا ما تتباعد. أزواج ETH/USDC لديها خسارة أكبر. يمكن أن تتعرض عملة جديدة مقترنة بـ ETH لخسارة غير دائمة شديدة إذا تحركت العملة الجديدة 10 أضعاف أو انهارت.

يعمل مجمع صانع السوق الآلي (AMM) بمعزل عن الأسواق الخارجية، فهو يرى احتياطياته الخاصة فقط ولا يرتبط مباشرة بالأسعار في البورصات الأخرى. إذا ارتفع سعر ETH بنسبة 5% في بورصة مركزية بينما يظل المجمع خاملاً، فسيظل المجمع يعرض السعر القديم حتى يقوم شخص ما بالتداول ضده.

هذه الفجوة هي ما يسعى المراجحون لسدها. يقومون بشراء الرمز المميز المقوم بأقل من سعره الحقيقي من المجمع وبيعه في مكان آخر حتى يصبح فرق السعر صغيراً جداً بحيث لا يستحق تكاليف الـ gas والرسوم. والنتيجة هي أن أسعار AMM تميل إلى البقاء قريبة من أسعار السوق الأوسع، طالما أن نشاط المراجحة متكرر بما يكفي للحفاظ على هذا التوافق.

تُعد المراجحة مفيدة للمتداولين الذين يصلون بعد تحرك السعر، لأن الأسعار القديمة يتم تصحيحها بسرعة. ومع ذلك، يمكن أن تضر مقدمي السيولة (LPs) لأن المراجحين يستحوذون على القيمة من المجمع في كل مرة تتحرك فيها الأسعار الخارجية أولاً. عندما يقوم المراجح بتصحيح سعر مجمع قديم، فإنه يشتري فعلياً بسعر منخفض من LPs.

تحمل أسعار AMM الفورية أيضاً مخاطر الأوراكل (oracle risk). يمكن التلاعب بسعر المجمع لفترة وجيزة إذا كان المجمع ضعيف السيولة (thin) وكان المهاجم قادراً على تداول حجم كافٍ. تعمل الأسعار المتوسطة المرجحة زمنياً (Time-weighted average prices – TWAP) على تقليل هذا الخطر عن طريق حساب المتوسط عبر فترة زمنية بدلاً من قراءة لحظة واحدة، لكنها لا تقضي على المشكلة تماماً.

يضيف مفهوم MEV طبقة أخرى من التعقيد، وسيتم تغطيته في القسم التالي.

هجوم الساندويتش (Sandwich Attack) هو نوع محدد من MEV (القيمة القصوى القابلة للاستخراج) — وهي فئة من التقنيات التي تستغل فيها الروبوتات الفجوة الزمنية بين إرسال المعاملة وتأكيدها على البلوكتشين.

إليك كيفية عمل هجوم الساندويتش عملياً. عندما ترسل طلب مبادلة لكمية كبيرة من ETH، وقبل تأكيد معاملتك، يرى روبوت هذه المعاملة تنتظر في الـ mempool ويقوم بعملين متتاليين بسرعة: يشتري ETH قبل معاملتك مباشرة (مما يرفع السعر)، ثم يبيع ETH فور تأكيد معاملتك (مما يدفع السعر للأسفل مرة أخرى). بهذه الطريقة، تكون قد اشتريت بسعر أسوأ، ويحقق الروبوت الربح من فرق السعر.

يشير مصطلح “ساندويتش” إلى حقيقة أن معاملتك تُحشر بين عملية الشراء والبيع التي يقوم بها الروبوت.

هذا ليس مجرد خطر نظري؛ بل هو أمر روتيني على سلاسل الكتل ذات النشاط العالي ويؤثر على أي عملية مبادلة تحرك المجمع بشكل كبير. تقدم العديد من موجهات DEX الآن حماية مدمجة ضد MEV، حيث ترسل المعاملات عبر قنوات خاصة بدلاً من الـ mempool العام، مما يقلل من التعرض لهجمات الساندويتش. كما يساعد تحديد تحمل انزلاق سعري (slippage tolerance) ضيق، حيث لا يمكن للروبوت أن يحقق ربحاً من هجوم ساندويتش على مبادلة ستُرفض إذا تحرك السعر بأكثر من 0.5%.

تكون المجمعات ذات السيولة المنخفضة (Thin pools) أكثر عرضة للخطر لأن كميات رأس المال الأصغر يمكن أن تحرك السعر بما يكفي لجعل هجمات الساندويتش مربحة.

تنقسم مخاطر صانع السوق الآلي (AMM) بين المتداولين ومزودي السيولة، على الرغم من أن بعضها ينطبق على كليهما. يساعد فهم المخاطر التي تؤثر على كل دور في اتخاذ قرار مستنير بشأن إجراء مقايضة، أو توفير السيولة، أو تجنب المجمع بالكامل.

بالنسبة للمتداولين، يتمثل الخطر الأساسي في الانزلاق السعري (Slippage). إن السعر المعروض على شاشة المقايضة هو تقدير يعتمد على حالة المجمع في لحظة المعاينة. بحلول وقت تأكيد معاملتك، قد يكون المجمع قد تغير. تزداد هذه الفجوة سوءًا في المجمعات ذات السيولة المنخفضة، والأصول المتقلبة، وأحجام التداول الكبيرة.

أما بالنسبة لمزودي السيولة، فإن الخطر الأبرز هو الخسارة غير الدائمة (Impermanent Loss)، والتي تم تناولها بالتفصيل أعلاه. بالإضافة إلى ذلك، تشمل قائمة المخاطر الكاملة المجموعتين:

• kan maken الانزلاق السعري المقايضة أسوأ مما يظهر في معاينة الشاشة.
• يمكن أن تعوض Niet-permanent verlies دخل الرسوم بالكامل، خاصة في أزواج الأصول المتقلبة.
• يمكن أن تزيد هجمات MEV و Sandwich-aanvallen من تكلفة المقايضة الفعلية.
• beschouwd als المجمعات ذات السيولة المنخفضة أسهل في التلاعب وتظهر تأثيرًا سعريًا أكثر حدة لكل عملية تداول.
• kan weergeven موافقات الرموز أرصدة المحفظة للخطر إذا تم اختراق الواجهة الأمامية أو كان العقد خبيثًا.
• kan uitvoeren الأخطاء في العقود الذكية إلى سحب الأموال أو تجميدها، حتى في البروتوكولات التي تم تدقيقها.
• يمكن أن تترك عمليات فك الارتباط بالعملات المستقرة (Stablecoin Depegs) مزودي السيولة (LPs) يحملون الأصل الأضعف دون مخرج واضح.
• يمكن أن تنسخ الرموز المزيفة رموز المؤشرات الحقيقية وتظهر في نتائج البحث أو قوائم المجمعات.

تتقاطع إدارة المحفظة مع كل هذه المخاطر. فالموافقة على وصول غير محدود للرموز من خلال واجهة أمامية مخترقة تختلف عن اختيار مجمع ذي سيولة منخفضة، لكن كلاهما يمكن أن يؤدي إلى فقدان الأموال. إن فهم واختيار أحد أفضل إعدادات المحافظ ذاتية الحفظ اللامركزية قبل الاتصال بأي DEX يقلل من العديد من هذه المخاطر دفعة واحدة.

لا يلغي أي صانع سوق آلي (AMM) الحاجة إلى التحقق من عقد الرمز، وعنوان المجمع، والمسار، ومستوى الرسوم، وحد الانزلاق السعري. لا يضمن اسم البروتوكول المعروف أن الواجهة الأمامية أصلية، أو أن الرمز الموجود في المجمع هو الرمز الحقيقي، أو أن المجمع يتمتع بعمق سيولة كبير.

تتنوع أمثلة صانعي السوق الآلي (AMM) في عالم العملات المشفرة، بدءًا من مجمعات السيولة العامة في البورصات اللامركزية (DEX) وصولاً إلى المنصات الخاصة بسلاسل بلوكتشين محددة. نستعرض هنا أبرز هذه الأمثلة وما يميز كل منها.

Bereiden uniswap المعيار الأساسي لتصميم صانع السوق الآلي (AMM). فقد ساهم في تعميم نموذج المنتج الثابت (constant-product model) وجعل السيولة المركزة (concentrated liquidity) سائدة مع إطلاق الإصدار الثالث (v3). يُعتبر رمز Uniswap (UNI) أصلًا منفصلًا عن آلية AMM نفسها.

concentreren Curve على عمليات التبادل بين الأصول التي يُفترض أن تتداول بأسعار متطابقة تقريبًا — خاصة العملات المستقرة (stablecoins) والإصدارات المغلفة (wrapped versions) من نفس الأصل الأساسي. تسمح صيغة التبادل المستقر (stable-swap formula) الخاصة به بإجراء عمليات تبادل كبيرة ومنخفضة الانزلاق السعري (low-slippage) عند التكافؤ. عندما تفقد عملة مستقرة في مجمع Curve ربطها (depegs)، يمكن أن يصبح المجمع غير متوازن بسرعة.

verbreedt Balancer مفهوم المجمع ليشمل سلالًا مرجحة (weighted baskets) حيث لا تحتاج الأصول إلى أن تكون في زوج بنسبة 50/50. قد يحتوي المجمع على ETH و WBTC و USDC بنسب غير متساوية، مما يغير كيفية عمل تأثير السعر (price impact) عبر اتجاهات التداول المختلفة.

Bereiden raydium صانع سوق آلي (AMM) وبورصة لامركزية (DEX) مبنية على Solana، ويضم مجمعات سيولة بنموذج المنتج الثابت (constant-product) والسيولة المركزة (concentrated-liquidity). تستخدم مجمعات CPMM الخاصة به نموذج x * y = k الكلاسيكي. تدعم مجمعات CLMM نطاقات أسعار مخصصة. عند استخدام أي مجمع Raydium، يجب التحقق أولاً من نوع التصميم الذي تتعامل معه، حيث يختلف ملف المخاطر (risk profile). يتتبع CryptoSlate رمز Raydium (RAY) بشكل منفصل عن البروتوكول.

Bereiden SpiritSwap بورصة لامركزية (DEX) على Fantom مبنية على نموذج AMM للمنتج الثابت على غرار Uniswap، حيث تُوزع الرسوم على مزودي السيولة من خلال نشاط التبادل. لا يزال يتعين على المستخدمين التحقق من ظروف شبكة Fantom وعمق المجمع وعقود الرموز قبل التداول أو الإيداع. يُعد سياق رمز SPIRIT منفصلاً عن آلية AMM.

heeft gebracht PannenkoekRuil تداول AMM إلى BNB Chain بنموذج تبادل ومجمع مألوف.

Bereiden bancor مرجعًا مبكرًا لتصميم AMM، ويشتهر بتجربته مع الودائع أحادية الجانب (single-sided deposits) والحماية المدمجة من الخسارة غير الدائمة (impermanent loss protection) — وهو نهج واجه لاحقًا مشاكل السيولة والاستدامة.

يستخدم DODO نموذج صانع سوق استباقي (proactive market maker) يستند إلى أوراكل أسعار خارجي (external price oracle) بدلاً من الاعتماد فقط على احتياطيات المجمع، مما يغير سلوكه التسعيري مقارنة بتصاميم المنتج الثابت.

قبل استخدام أي AMM، يجب توفر ثلاثة أمور أساسية. تجاهل أي منها غالبًا ما يؤدي إلى مشاكل يمكن تجنبها.

محفظة ذاتية الحفظ (self-custodial wallet). لا تمتلك AMMs حسابات. أنت تقوم بربط محفظة، وتوقيع المعاملات، وتحتفظ بالوصاية على أموالك طوال الوقت.

الرمز المميز الذي ترغب في مبادلته، بالإضافة إلى رسوم الغاز (gas). كل معاملة على البلوك تشين تتطلب رسومًا صغيرة تُدفع بالرمز الأصلي للشبكة — مثل ETH على Ethereum، و SOL على Solana، و BNB على BNB Chain. إذا كنت تمتلك فقط الرمز المميز الذي تريد مبادلته ولم يتبق لديك شيء لرسوم الغاز، فستفشل المعاملة. احتفظ دائمًا باحتياطي صغير من الرمز الأصلي للشبكة.

عنوان العقد الصحيح لأي رمز مميز غير مألوف. الرموز المزيفة ذات الرموز الشريطية المتطابقة (ticker symbols) شائعة على AMMs. يمكن لأي شخص نسخ اسم الرمز ورمزه المعروض في واجهة المقايضة. لكن عنوان العقد لا يمكن تزويره. تأكد دائمًا من عنوان العقد من الموقع الرسمي للمشروع أو وثائقه قبل إجراء أي مقايضة.

بمجرد توفر هذه الأمور الثلاثة، فإن الفحوصات التي يجب إجراؤها قبل توقيع أي مقايضة هي:

• تأكيد عقد الرمز المميز من مصدر موثوق.
• التحقق من سيولة المجمع (pool liquidity) مقارنة بحجم تداولك. مجمع تبلغ إجمالي سيولته 50,000 دولار سيتحرك بشكل كبير عند مقايضة بقيمة 5,000 دولار.
• مراجعة المسار الكامل والمخرجات المتوقعة قبل التأكيد.
• تحديد تحمل الانزلاق (slippage tolerance) بعناية. إذا كان مرتفعًا جدًا، يمكن للروبوتات استغلاله. وإذا كان منخفضًا جدًا، فقد تفشل معاملتك بشكل متكرر في الظروف المتقلبة.
• التحقق من تكاليف الغاز (gas costs) قبل التأكيد، خاصة على Ethereum خلال فترات الازدحام.
• تجنب الموافقات غير المحدودة للرموز (unlimited token approvals) ما لم تفهم ما توافق عليه وتثق بالعقد.
• بالنسبة للرموز غير المألوفة، جرب مقايضة اختبارية صغيرة قبل الالتزام بالحجم الكامل.
• حافظ على فصل قرارات المقايضة وتوفير السيولة بتقييمات مخاطر منفصلة.