Waarom zou je 50 keer de cashflow van Microsoft (NASDAQ:MSFT) aandelen willen betalen als je Nvidia -aandelen voor ongeveer dezelfde prijs kunt kopen? De omzet van Nvidia groeit met bijna 100% , terwijl die van Microsoft met 15% groeit . Ja, niet 50%, maar 15%. Sterker nog, de cashflowmarges van Nvidia liggen rond de 47%, ongeveer 1.7 keer die van Microsoft.
Met andere woorden: de omzetgroei die Nvidia genereert, vertaalt zich in vrije kasstroom! Geld dat opnieuw geïnvesteerd kan worden of als rendement aan investeerders kan worden uitgekeerd. Een goede zaak, wie kan daar iets op tegen hebben? Maar Nvidia brengt ook aanzienlijke risico's met zich mee.
Waarom zou je Microsoft-aandelen kopen in plaats van Nvidia?
Nou, je zou kunnen zeggen dat Microsoft een gevestigde en stabiele speler is . Al meer dan 40 jaar functioneert dit bedrijf als een geoliede machine. De razendsnelle opkomst van Nvidia is relatief recent – en zou wel eens kunnen vervagen . AI zou wel eens kunnen vervagen. Grote AI-modellen zouden wel eens kunnen verdwijnen – of erger nog, overbodig worden geacht. Deepseek heeft immers aangetoond dat kleine modellen net zo goed werken, toch? En ze gebruikten daarvoor niet eens de nieuwste chips van Nvidia.
Maar hoe groot is de kans dat Nvidia-chips in de toekomst niet langer de beste optie op de markt zijn?
Hier is mijn gok. De omzet van Nvidia is de afgelopen drie jaar gemiddeld met meer dan 80% per jaar gegroeid, en vorig jaar zelfs met meer dan 100%. Zou die groei kunnen dalen naar 60% of 40%? Dat zou zomaar kunnen gebeuren – en wel binnenkort!
Waarom zou de groei van Nvidia kunnen vertragen?
Bedrijven als Microsoft, Google, Meta en Amazon behoren tot de grootste klanten van Nvidia. Elk van deze bedrijven gaf vorig jaar tientallen miljarden dollars uit aan Nvidia-chips.
Kunnen bedrijven zoals Microsoft, Google en anderen hun uitgaven aan Nvidia-chips volgend jaar met 100% blijven verhogen? En hoe zit het met het jaar daarna? Kunnen ze dat volhouden terwijl hun omzet slechts met 15% per jaar groeit?
Het antwoord is absoluut nee.
Nvidia kan niet oneindig blijven groeien met een tempo van 80-100%. Wanneer deze snelle groei afneemt, zal de waardering van Nvidia aanzienlijk dalen. Maar dan kan de groei zich voortzetten in een lager tempo, rond de 20-30%, wat niet slecht is, maar ook niet buitensporig hoog. Het belangrijkste punt is dat dit de reden is waarom het kopen van een kleine hoeveelheid Microsoft-aandelen acceptabel is. Dit is ook de reden waarom het belangrijk is om een flexibele beleggingsportefeuille op te bouwen die risico en rendement in balans brengt. We hebben dit uitgebreid gedaan met de hoogwaardige Trefis (HQ) portefeuille . Deze balans tussen risico en rendement heeft ervoor gezorgd dat de HQ-portefeuille beter heeft gepresteerd dan de S&P 500, de Nasdaq en de Russell 2000. HQ heeft al deze indices overtroffen en sinds de oprichting een rendement van meer dan 91% behaald.
Het in evenwicht brengen van risico en rendement bij beleggen
Daarom kan een investeerder een klein gedeelte van zijn kapitaal investeren in aandelen van bedrijven als Microsoft, Google, META, Amazon of misschien zelfs Edwards Lifesciences.
Vergelijking als belangrijk instrument : Het doel van de vergelijking tussen Microsoft en Nvidia is om de afweging tussen de risico's en de voordelen van een potentiële investering, in dit geval Microsoft, te begrijpen. In de praktijk draaien investeringsbeslissingen om het begrijpen van de relatieve aantrekkelijkheid van verschillende activa. Is het kopen van Microsoft-aandelen beter dan geld op een spaarrekening met rente te zetten? Of een S&P 500 ETF te kopen? Is het verwachte rendement op Microsoft-aandelen hoger dan het rendement op contant geld – en met hoeveel? En welk neerwaarts risico bent u bereid te nemen om dat extra rendement op Microsoft te behalen?
Een vergelijking met een specifieke ‘benchmark’-activa, in dit geval Nvidia en Microsoft, is een krachtig instrument om de risico-rendementsverhouding op de aandelenmarkt te beoordelen.
Belangrijke opmerking : Gebruik altijd een passende vergelijking voor het aandeel dat u analyseert. Het Microsoft-voorbeeld heeft betrekking op "groei" en een relatief hoge waardering. De vergelijking met Nvidia biedt een interessant perspectief, omdat het aandeel veel te bieden heeft tegen een vergelijkbare waardering (gebaseerd op de vrije kasstroom - FCF), maar ook een aanzienlijk neerwaarts risico met zich meedraagt.
